思泉新材：2024營收大幅增長 多維布局把握“AI+”潮流

　　4月16日，思泉新材（301489.SZ）發布2024年報，報告期內，公司實現營業收入6.56億元，同比增長51.10%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤5245.59萬元。公司緊跟行業發展趨勢，積極通過投資并購布局新產品和新應用領域，產品策略及大客戶戰略取得了初步成效，多項新業務已形成批量銷售且訂單充足。未來，公司有望受益“AI+”大趨勢，持續深耕戰略大客戶，多板塊協同共進，實現業績進一步增長。

　　思泉新材是行業領先的散熱方案解決提供商，公司的產品主要應用于智能手機、平板電腦、筆記本電腦等領域。智能手機、電腦、服務器全球化程度較高，產業鏈主要分布在中國、東南亞、墨西哥等地，美國本土沒有成熟的產業鏈，建議關注思泉新材等消費電子產業鏈標的。

　　“AI+”驅動散熱市場景氣提升 北美客戶訂單大幅增長

　　近年來，“AI+”浪潮持續推進消費電子領域的迭代升級。Canalys預計，AI手機市場在2023年至2028年間預計以63%的年均復合增長率增長，AI PC市場在2024年至2028年間預計以42%的年均復合增長率增長。

　　東吳證券指出，AI帶來消費電子性能需求的提升，而散熱能力是性能提升的基礎。端側AI帶來功能增加、性能要求提升。散熱能力作為發揮芯片性能的核心保障，隨著芯片計算能力、數據傳輸和攝像等能力的提升，以及設備空間需求不斷提高，功耗的不斷提升造成散熱問題持續出現。以主芯片為例，A系列芯片散熱設計功率從A14的6W提升至A18 Pro的8W，帶來散熱需求持續增加，驍龍也從2021年的5.3W提升至8W以上，聯發科芯片功率也大幅提升。整體手機散熱需求持續增長。2024年，受益于行業景氣提升和北美大客戶訂單增長，公司實現熱管理材料收入6.09億元，同比高速增長49.62%。

　　2025年，思泉新材將持續提升市場份額，優化產品結構，推進各業務協同發展。一方面，繼續鞏固和提升公司在消費電子領域的既有優勢，加大力度開發新能源汽車、儲能、服務器、智能家居等市場。另一方面，積極發揮業務協同效應，依托現有客戶資源、技術積累和研發力量，以熱管理材料為戰略原點，深化與北美大客戶、小米、vivo等重要客戶的長期戰略合作，打造多業務板塊協同共進的增長新引擎，實現公司快速、高質量、可持續發展。

　　多維布局，加速構建產品體系

　　2024年，思泉新材緊跟行業發展趨勢，積極謀劃，通過兼并收購等多種方式，布局和優化產品結構、客戶結構。

　　例如，公司依托較高的品牌知名度、較強的技術積累和優質的客戶資源，緊跟行業發展趨勢，積極通過新設、收購兼并等方式布局新業務，布局了散熱風扇、液態硅膠、電子膠粘劑、液冷等多項新業務，推動在汽車領域的收入實現較大幅度增長。同時，思泉新材在智能家居、無人機、儲能等客戶開發方面繼續有所突破，成功與相關行業知名客戶建立了合作關系。除此之外，在 AI 服務器、光模塊等領域，公司積極推進重要客戶的認證，為后續業務合作奠定基礎。

　　通過合理的業務布局和產品規劃，公司產品策略及大客戶戰略取得了初步成效，多項新業務已形成批量銷售，同時已有部分新產品進入國際知名消費電子、新能源汽車等領域客戶認證階段。未來，新興業務進入收獲期，思泉新材有望推動營收和利潤持續快速增長。

　　募投項目產能釋放 訂單承接能力提升

　　思泉新材自2023年10月上市以來，積極推動募投項目建設。報告期內，隨著募投項目的逐步投產，2024年北美大客戶訂單大幅增長，公司在北美大客戶的市場份額持續提升，隨著主要產品的產能逐步釋放，公司將有能力承接更多訂單，推動業績持續增長。

　　2024年，公司緊跟國際一流客戶的未來發展方向，積極布局海外業務，設立越南新公司并投資建設散熱產品項目。2025年2月，鑒于越南思泉新材散熱產品項目的規劃用地及主要經營產品范圍增加，公司計劃將越南思泉新材散熱產品項目的投資總額從3500萬美元增加至6500萬美元。目前已完成上述3500萬美元項目的境外投資備案手續、越南思泉新材的注冊登記手續，并已在越南北寧取得3.03萬平方米土地使用權證書。目前，越南思泉新材散熱產品項目相關工作有序推進中。項目建成后有助于公司擴大生產規模及優化產能布局，進一步提升公司在客戶端的占有率、產品利潤率，以及公司市場份額。

　　公司在年報“未來發展的展望”中表示，將圍繞戰略方向以及市場需求，進行相應的業務布局、技術研發、產品規劃和產能規劃，重點推進石墨膜擴產項目、液冷產品生產項目等重點項目的實施，從而加快打造新的業務增長點。

　　展望未來，思泉新材表示將秉持“成為全球高可靠電子系統防護與熱控技術的領航者”的企業愿景，深度聚焦電子電氣可靠性工程領域，以熱管理與防水密封的協同設計為核心優勢，構建起一套全面且深度集成的失效解決方案，覆蓋從芯片級至設備級全維度。通過公司的技術與方案，助力3C電子、AIOT、數據中心、新能源、高端裝備等行業在極端工況下突破性能瓶頸，實現跨越式發展。

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